Comentario 26/01/2026
Por: Carlos Alberto Mejía C.
Ingeniero Industrial y Administrativo.
https://reflexiones-de-cam.blogspot.com/
Desde
un valor del dólar de $5.061,21 pesos por dólar el 5 de noviembre de 2022, el
valor de la divisa estadounidense ha descendido hasta un precio de $3.630,33
por dólar el 23 de enero de 2026, una variación decreciente de 28,27 %, con una
marcada tendencia al descenso dada la fuerte avalancha de dólares que se prevé
llegará al país este y los próximos años. Con esta sola evidencia podríamos
afirmar que el peso colombiano se volvió una moneda fuerte frente al dólar; es
decir, el peso viene ganando valor y el dólar, por consiguiente, viene
perdiendo valor.
¿Qué
motiva esta conducta? Si el peso colombiano no es una divisa que tenga
reconocimiento como moneda de cambio en el ámbito internacional o siquiera
regional; es decir, el peso colombiano nunca ha sido una moneda fuerte frente
al resto de monedas del mundo. De hecho, como muchas otras naciones, requerimos
de reservas en dólares americanos para poder realizar transacciones de bienes,
servicios y capitales con otros países.
Veamos
algunas razones que explican esta conducta, entendiendo que el dólar, como
cualquier otra “mercancía”, deriva su precio del libre juego de la oferta y la
demanda; es decir, si hay demasiados dólares en el mercado, el precio del dólar
baja y si, por el contrario, el dólar escasea, el precio sube. La conclusión,
obvia, es que debemos afirmar que, en esencia, hay demasiados dólares en el
mercado colombiano que explican la conducta de su precio descendente. ¿Cómo se
evidencia?:
1.
La tendencia del dólar a nivel mundial.
Esta
primera razón es de origen externo e incontrolable para las autoridades
cambiarias y monetarias en Colombia. En efecto, el segundo mandato del
presidente Donald Trump se ha caracterizado por su interés en devaluar la
moneda norteamericana para ganar competitividad frente a otras monedas del
mundo. Si el dólar pierde valor a nivel mundial, hay más propensión del resto
del mundo en consumir productos norteamericanos y de los propios ciudadanos
estadounidenses en consumir más de su país y no importar de otras latitudes.
Así que se ha presentado una devaluación del dólar a nivel mundial, lo cual
explica en parte por qué el dólar en Colombia pierde valor frente al peso.
2.
Las tasas de interés en USA.
El
peso de la economía norteamericana es tan grande que la conducta de sus tasas
de interés internas afecta a otros países. En efecto, si por razones diversas
las tasas en USA bajan, el flujo de dólares emigra a otros países buscando
mejores retornos para sus inversiones. Un relativo éxito en el control de la
inflación interna en Estados Unidos permite que las autoridades de la Fed
(Banco Central) reduzcan las tasas de interés de referencia y alienten la
salida de dólares, afectando la relación del dólar frente a las demás monedas
por mayor oferta de divisas en los respectivos mercados.
3.
La IED y la inversión de portafolio.
Las
inversiones de otros países en Colombia, bien sea como inversión extranjera
directa (IED) en diferentes rubros y sectores de la economía colombiana o la
inversión hecha por inversionistas temporales en diferentes activos de
inversión en el país, afectan también la oferta de divisas en el mercado
colombiano, presionando su precio a la baja. Valga decir que, en 2025, por
razones de riesgo político y rebaja en las calificaciones de riesgo del país,
estas inversiones no han sido muy dinámicas y han presentado caídas con
relación a los años previos.
4.
Las remesas de los ciudadanos colombianos en el exterior.
Este
sí ha sido un factor muy dinámico. Las remesas enviadas por colombianos al país
han alcanzado máximos históricos y hoy superan los USD 13.000 millones anuales,
convirtiéndose en una de las principales fuentes de divisas de Colombia. En
2024 y 2025 marcaron récords, y para 2026 las estimaciones apuntan a un nuevo
aumento.
5.
La repatriación de dólares de colombianos invertidos en el exterior.
Igual
que las remesas de los colombianos residentes en el exterior, si se produce una
repatriación de dólares desde el exterior hacia Colombia, se amplía la oferta
de divisas y el precio por dólar tiende a caer. Si, como es la intención del
actual gobierno, se traen las inversiones realizadas por los fondos de
pensiones del país en el exterior, el dólar caerá. Las inversiones de estos
fondos en el exterior se hacen por sanas y prudentes razones de mejorar la
rentabilidad y disminuir el riesgo, dada la diversificación de esas
inversiones. Según datos recientes, los fondos privados de pensiones de
Colombia tienen invertido en el exterior cerca del 50 % del ahorro pensional,
equivalente a aproximadamente 261 billones de pesos. Esta suma, convertida a
dólares y repatriada al país, derrumbará por completo la cotización del dólar
frente al peso y afectará gravemente a los sectores exportadores (café, flores,
frutas, carbón, confecciones, etc.) y a los propios ahorradores de dichos
fondos de pensiones. Todo lo cual sucederá, si sucede, por las afugias fiscales
creadas por el actual gobierno con el presupuesto público.
6.
La monetización de divisas del Estado colombiano.
El
gobierno colombiano es un gran demandante de crédito externo que se monetiza en
el país, afectando la oferta de divisas y presionando al dólar a la baja. En
efecto, el último suceso de esta historia acaba de ocurrir con la emisión de
bonos globales por US$ 4.950 millones, una suma tan grande que automáticamente
desplomó el dólar en los últimos días.
7.
El narcotráfico.
No
es menos cierto también que la economía colombiana está fuertemente permeada
por divisas generadas por el narcotráfico. La mejor estimación reciente indica
que el narcotráfico equivale aproximadamente al 4 % del PIB de Colombia, según
análisis económicos citados en 2024-2025. Esto significa que la economía ilegal
de la cocaína mueve más recursos que varios sectores formales del país y supera
ampliamente a actividades como el café o partes de la industria manufacturera.
Es claro entender que esta economía ilegal, convertida en divisas que ingresan
al país, automáticamente amplía la oferta de dólares y su precio unitario,
creando una fuerte presión a la baja del precio de cada dólar.
Como
se aprecia, hay muchas razones que explican la conducta decreciente del precio
del dólar en Colombia y el proceso de revaluación de su moneda, ninguna de las
cuales se traduce en que el peso ($) sea una moneda fuerte frente a las divisas
de los demás países debido a un fortalecimiento estructural de la economía
colombiana.
